十三年专注传动产品整体方案定制
十三年专注传动产品整体方案定制
来源:火狐体育直播NBA 发布时间:2023-11-08 03:47:52
:各系列行星减速机发货总额同比快速增加,在传统塔机专用减速机领域抢占了大客户更多的供货份额,海工领域新品已取得千万级增量订单,光伏回转减速机实现从5寸到9寸机型的系列化开发,风电变桨偏航减速机尚在试制中,公司协助风电主机厂完成德国劳氏GL认证;⑤重载事业部生产的中大型非标类减速机以优异的品质。”
1.核心观点2023年上半年公司营业收入、归母净利润同比分别下降0.59%、4.99%,减速机下游需求疲软导致公司业绩短期承压,利润降幅大于收入降幅主要由于在整体原材料价格下降的情况下,库存跌价损失增加所致。
2.业务方面,公司积极在多个领域进行产品布局,展现出结构性亮点:上半年模块化减速机、工业齿轮箱产品展现韧性,市场占有率稳步提升,发货额同比均有所增加;工程机械事业部新产品、新业务拓展顺利,传统塔机专用减速机、海工领域新品、光伏回转减速机均有不错进展;重载事业部中大型非标类减速机不断取得新增订单,销售同比亦有较快增长。
3.事件公司发布2023年半年度报告,上半年实现营业收入13.39亿元,同比下降0.59%;归母净利润1.71亿元,同比下降4.99%;单季度Q2实现盈利收入7.13亿元,同比下降3.25%;归母净利润0.91亿元,同比下降21.35%。
4.简评减速机下游需求较为疲弱,公司上半年业绩有所承压2023年上半年宏观环境波动影响企业资本开支放缓,整体减速机需求较为疲乏,公司业绩短期承压,上半年营业收入、归母净利润同比分别下降0.59%、4.99%,利润降幅更大主要由于在整体原材料价格下降的情况下,库存跌价损失增加所致。
5.从减速机的下游领域来看,光伏、海工、石油开采等行业较为景气,与房地产相关的建材、砂石骨料行业持续低迷。
7.2023年上半年公司实现毛利率26.48%,同比上升0.44pct;单季度Q2实现毛利率25.87%,同、环比分别-0.86pct、-1.30pct,单季度毛利率略有下降,主要系市场之间的竞争压力下公司部分产品价格策略调整所致,预计随需求逐步回暖后利润率有望企稳回升。
9.归结到净利润端,上半年归母净利率12.80%,同比下滑0.59pct。
10.多领域业务持续拓展,产品呈现结构性亮点①模块化减速机、工业齿轮箱产品展现韧性,市场占有率稳步提升,发货额同比均有所增加;②硬齿面减速机因与房地产行业市场需求的关联度较大,发货额同比下滑幅度较大;③摆线针轮减速机受中小客户的真实需求疲软的因素影响,发货额同比下滑较为显著;④工程机械事业部受益于新产品、新业务的顺利拓展,其生产的各系列行星减速机发货总额同比快速增加,在传统塔机专用减速机领域抢占了大客户更多的供货份额,海工领域新品已取得千万级增量订单,光伏回转减速机实现从5寸到9寸机型的系列化开发,风电变桨偏航减速机尚在试制中,公司协助风电主机厂完成德国劳氏GL认证;⑤重载事业部生产的中大型非标类减速机以优异的品质在冶金、石油开采等行业不断取得新增订单,销售同比亦有较快增长;⑥精密传动业务尚处于市场拓展前期阶段,报告期内出货量未有显著增长。
11.投资建议:我们大家都认为,公司是国内通用减速机赛道的有突出贡献的公司,在中低端市场受益于集中度提升、在中高端市场依托高端品牌实现国产替代。
14.风险提示:①行业需求波动风险:减速机行业的发展受到宏观经济波动的影响,若外部经济稳步的增长承压或制造业投资增速低于预期,减速机需求存在下滑风险,进而对公司业绩造成不利影响。
15.②原材料价格波动的风险:减速机主要的原材料包括铸件、锻件、电机、轴承等,原材料的价格将直接影响生产所带来的成本和效益。
16.若原材料价格持续上涨,将给公司的成本控制带来较大的压力,从而影响企业的利润。
17.③产品价格波动的风险:若减速机市场之间的竞争加剧,或者公司行业地位有所改变,公司产品售价可能会出现大幅度波动的风险,这将会影响到公司毛利的波动,从而影响企业盈利能力和经营情况。
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